Amazon (AMZN) и Google (GOOG) (GOOGL) показали в прошлом году отличные результаты, значительно опередив S & P500. При этом обе компании по-прежнему растут и увеличивают свою доходность, оказываясь во всех топах самых дорогих корпораций мира. Чтобы убедиться в этом, достаточно бегло посмотреть на следующий график:
Источник: YCharts
Аналитики и инвесторы уже начинают заглядывать вперед и оценивать рынок в будущем, в котором нет места для пандемии COVID-19. Действительно, если верить прогнозам, экономика в 2021 году будет понемногу восстанавливаться, а это вынуждает нас разрабатывать новые стратегии для вложения своего капитала. Посмотрим, какая компания является более выгодной для инвестирования — Google или Amazon.
Обзор Google
Google сообщает о наличии операционной прибыли по 3 главным сегментам:
1. Сервисы: поисковик, Youtube, Android, Chrome, Gmail, Google Диск, Google Карты, Google Фото и Google Play.
2. Google Cloud: третий по величине поставщик облачных услуг после Amazon AWS и Microsoft (MSFT) Azure.
3. Ряд перспективных деловых предприятий, в том числе:
- Google Fiber — проект по созданию инфраструктуры сети широкополосного доступа к интернету с помощью оптоволоконной связи.
- Calico LLC — научно-исследовательская компания биотехнологий.
- CapitalG — частная инвестиционная компания, которая работает на получение прибыли в целом, а не только на Google.
- Google Ventures — венчурный фонд.
- Nest (Smart Home) — «Умный дом».
- Verily — исследовательская организация, осуществляющая медико-технологические исследования и разработки.
- Waymo — производитель технологии для беспилотных автомобилей («дочка» Alphabet).
- X — подразделение для решения «сложных задач» (беспилотные автомобили, очки виртуальной реальности и пр.).
Кстати, операционная прибыль, полученная за четвертый квартал Google Cloud, зафиксирована в данном секторе впервые. Собственно, это и позволяет более оптимистично смотреть в будущее, несмотря на то, что компания Google несет значительные убытки.
Источник: abc.xyz
Возможно, убытки стоит рассматривать не в качестве таковых, а как инвестиции. И вот почему. Google Cloud и Waymo чрезвычайно перспективны. Morgan Stanley недавно оценил первую компанию в 330, а вторую — в 105 млрд долларов. Так как имеющиеся убытки, которые не спрятать, скрывают прибыльность основного бизнеса, следует каждый сегмент оценивать отдельно, а не формировать общее мнение о компании по одному или двум секторам.
В конце концов, если бы Google был сосредоточен на максимизации краткосрочной прибыли, они могли бы закрыть, продать или отделить большинство этих предприятий с убытками. Но компания этого не делает, что говорит о наличии у нее долгосрочной стратегии.
Сервисы Google
Рост прибыли сервисов Google в 2020-м финансовом году выражается двузначными цифрами, что не может не впечатлять, если учитывать трудности, с которыми компания встретилась в эпоху пандемии. Во втором квартале общая выручка Google снизилась на 1,7% г/г, но уже в четвертом ситуация стабилизировалась и начался ускоренный рост, когда Google Services увеличил выручку на 22, а операционную прибыль — на 41%.
В будущем рост доходов от сервисов Google в конечном итоге замедлится. Но к этому времени компания может существенно оптимизировать и увеличить операционную прибыль, причем еще значительнее, чем в последнем квартале прошлого года. Есть все основания полагать, что в 2021 году Google Services приблизится к 70 млрд долларов.
Google Cloud
Выручка Google Cloud в 2020 году выросла на 46% до 13 млрд долларов, причем в последнем квартале она составила 3,8 млрд долларов. Это меньше, чем у Microsoft Azure, получившей 14,6 млрд (рост на 23%), и у Amazon AWS, остановившейся на уровне 12,7 млрд (рост на 27%). Однако Google вкладывает в этот бизнес значительные средства. Практика показывает, в том числе на примере двух лидирующих компаний, что облачные услуги могут приносить колоссальную прибыль.
Morgan Stanley недавно оценил возможности Google Cloud в 330 млрд. Более консервативные аналитики предлагают сумму поменьше — порядка 150 млрд долларов.
Другие предприятия
Третий сегмент охарактеризовать сложнее, так как достаточно сложно найти отчетные данные всех перечисленных ранее компаний. К тому же они очень разнородные по своей структуре и деятельности. Общее впечатление нам поможет сформировать компания Waymo. Ее Morgan Stanley оценил Waymo в 105 млрд долларов.
Чистые денежные средства и инвестиции
У Google есть денежные средства и ценные бумаги на сумму 137 млрд долларов, а также балансовая стоимость нерыночных инвестиций 21 миллиард долларов. Долгосрочный долг составляет 14 миллиардов долларов. Общая прибыль в 2020 году — 40 млрд долларов. Текущая рыночная капитализация Google — порядка 1,42 млрд.
При этом речь идет о показателях, достигнутых в очень непростое время. По мнению ряда экспертов, на сегодняшний день компания является недооцененной на 23-50%. Понятно, что этот диапазон слишком широкий. Даже если взять среднее значение, то в 2021 году прибыль Google может составить свыше 55 млрд долларов.
Обзор Amazon
Amazon также сообщает об операционной прибыли в трех сегментах:
- North America.
- International.
- Amazon Web Services («AWS»).
В рамках этих операционных сегментов существует множество других предприятий: Kindle, Echo, FireTV / OS, Whole Foods Market, Amazon Prime Video и пр.
Оценка Amazon
Поскольку все бизнес-сегменты Amazon являются прибыльными, то анализировать их намного проще, чем неоднородную в финансовом плане структуру Google. Нам не придется рассматривать под микроскопом каждый из секторов Amazon. С основными показателями можете ознакомиться в этой таблице:
Amazon — это инновационная компания, которая очень плотно закрепилась на рынке, не позволяя вытеснить себя конкурентам.
В нынешних условиях, связанных с коронавирусом, Amazon, очевидно, выигрывает, потому что является онлайн-платформой. Особенно быстро цены на акции компании выросли с середины марта по август, когда действовали первые ограничения.
Настоящим сокровищем для компании стали облачные сети AWS, продемонстрировавшие впечатляющую операционную прибыль. В прошлом году Amazon Web Services увеличила выручку на 30%, а операционную прибыль — на 47%.
Чистая прибыль Amazon в 2020 году составила 21,3 млрд долларов, что почти вдвое больше, чем в предыдущие годы — 11,6 млрд. Официальные оценки показывают, что в 2021 году позиции компании будут расти медленнее, а затем, в 2022-2025 гг., рост снова ускорится, причем значительно.
Источник: seekingalpha.com
Что лучше покупать: Google или Amazon?
Нужно сразу оговориться, что обе компании являются достойными, а покупка их акций — это надежный способ увеличить свой капитал. Однако нас интересует в первую очередь выгода. Чтобы определить, какая корпорация более выгодная, рассмотрим несколько критериев.
Разрыв в оценке
Google прогнозирует рост прибыли в ближайшие 3 года в 22,7 раза, а Amazon — в 35 раз. По этому показателю выигрывает вторая компания. Однако ранее мы заметили, что первая является сильно недооцененной, поэтому лидерство Amazon по данному критерию не такое уж впечатляющее.
Новости экономики
Цена на акции Amazon почти удвоилась с минимального уровня в 1675$ 12 марта 2020 года до 3450$ в конце августа. Связано это главным образом с выгодными для этой компании удаленными условиями жизни граждан по всему миру. Но после такого ошеломительного роста стоимость акций немного упала. Сегодня, 22 февраля, она составляет 3222,09$. Иными словами, за полгода цена практически не изменилась.
Поскольку распространение вакцины ускоряется, а государства начинают ослаблять карантинные ограничения, стоимость акций Amazon может немного упасть. Возможно, многие захотят избавиться от своих активов. В дальнейшем компания восстановит и улучшит позиции, но в 2021 году можно ожидать и спада.
Смена руководства в Amazon
Джефф Безос, генеральный директор компании, уйдет в этом году в отставку. Его заменит Энди Ясси, который в настоящее время возглавляет очень эффективную команду Amazon AWS. Переход должен быть плавным, но это нельзя знать наверняка. Новое руководство всегда вносит коррективы в работу и структуру организации, поэтому вопрос о будущем направлении компании с новым руководителем остается открытым.
Антимонопольный риск
Amazon обладает огромной властью над домашними хозяйствами и малым бизнесом и часто становится объектом политической критики. В июне этого года член палаты представителей демократической партии Мэри Гей Скэнлон допросила Джеффа Безоса во время слушаний в Конгрессе и обвинила его в том, что он вытеснил небольшие компании из бизнеса.
Основные обвинения были основаны на том, что Amazon.com продала подгузники себе в убыток, чтобы поглотить Quidsi, Inc. и принадлежащую ей компанию детских товаров Diapers.com. Впоследствии она была выкуплена «Амазон» за 545 млн долларов в 2010 году. При этом в 2017 году Diapers.com была закрыта. Этим не могли не заинтересоваться надзорные органы.
Собственно, данную тему нельзя назвать новой, но главное — она продолжает оставаться актуальной. При нынешнем политическом климате в США не исключено принятие Конгрессом мер, ограничивающих возможности Amazon продолжать беспрепятственное расширение.
К компании Google тоже есть вопросы со стороны антимонопольщиков, однако риск ограничения деятельности этой компании очень низкий.
